大家好，我是量子熊猫。

开头还是先说说本周市场表现，从整周看：

上证指数-1.47%，对比上周+0.37%；

深证成指-4.99%，对比上周-1.29%；

创业板指-5.76%，对比上周-3.86%；

科创50指数-6.16%，对比上周-2.85%；

恒生指数-3.97%，对比上周 -3.13% ；

恒生科技指数-7.98%，对比上周-5.48%；

除了大盘有红利硬撑着，其他基本就是连续两周全面下跌，特别周五这一跌所有宽基指数都已经破了20日线和30日线，从整个十月全球股市表现看，其实除了A股其他指数都没怎么跌，虽然看着很辣眼睛，但如果再看9月的全球股市表现，恒生指数+13.95%，创业板指+12.04%，科创50+11.48%，对比纳指是5.61%，日经是5.18%， 也就是说，不是A股和港股不行了，而是涨得太多后面对不确定性冲击波动幅度大了。

资金面上，本周两市日均成交量大幅下滑到2.18 万亿，对比上周是 2.58亿，两融余额截止这周四是 24572 亿， 对比上周是24455亿，另外中证数据发了个数据，9月份新开两融账户20.54万户，创了今年以来新高。

南向资金累计净流入450.89亿，创了最近5周新高，并且已连续22周净流入，环比的话上周才2天交易日就不说了。

市场回调内资在恐慌而南向资金还在坚定抄底，从结构上看，净买入TOP3是小米集团35.82亿、美团19.56亿、紫金黄金国际17.38亿，至于腾讯和阿里则是净流出18.94亿和29.53亿。

熊猫因为之前减仓过，所以这周五开始了第二笔加仓，除了A股外港股也加了一些，后面如果周线还有5%幅度的回调，计划会再加个2次，如果还拉不会来，那大概率就是牛彻底si透了，这时候就得考虑趁着急跌诈尸反弹提桶跑路了。

不过这次冲击的外围不确定影响力貌似正在减弱，首先杀敌1000自损800的美股几乎没受影响，其次周末中美双方贸易牵头人周六开了会表示同事尽快举行新一轮的中美谈判，算是为这次急跌小作文（xxx拒绝谈判）辟谣，并且也为改善开了个口子，另外还有个消息说是特朗普在福克斯新闻采访说高关税威胁是不可持续且会对美国经济造成冲击，不过变脸怪的话看一眼就好，重点还关注后面实质性的动作。

上次说了两个时间戳， 10月31日APEC会议是否见面，11月1日特朗普宣布的追加关税是否落地，而在双方见面之前一定会先提前达成点东西并且公布预热，到时两边再见面拍板达成共识，目前看应该还是偏乐观多一些。

1，下周一（ 10月20日 ） 国家统计局将发布中国三季度GDP、9月规模以上工业增加值、前三季度全国房地产开发投资等宏观经济数据。

目前机构预期三季度GDP同比增速会出现小幅回落，主要影响是社零，好消息是跟美联储降息一样，过去式的数据只是已发生的伏笔，未来的政策和降息才是影响市场的预期，过去的社零已经提前反映到了消费大白马股价上，而新一轮消费拉动力度能有多大大家也都还在预期。

周末看到已经有媒体发了统计，说 10月份又开始有一批中小银行已经提前开始小动作，下调或正在准备下调存款利率，这是大家都已经很熟悉的降息前老套路了，从时机上看，9月的金融数据和通胀数据都不太好，存款搬家也没了，然后美联储的降息周期也重新开启了，虽然说是以我为主，但也是得审时度势。

这次央行LPR公布时间刚好跟 经济数据对上了都是下周一，所以最快大家明天就能看到降息消息，最慢应该也就11月，毕竟放到12月年末后面还接着又要春节，作用起码减半。

之前熊猫5月的推文预期今年（三季度）还会有一次降息，目前看三季度因为牛市和存款搬家太猛不需要，而四季度因为股指太高（上证目前3839.76点，而5月是3300点），就算降了对股市的利好可能还不如大家房贷剩下来的火锅和奶茶对心情带来的利好，更期待的还是降息和配套政策的一波联动。

2，寒武纪发布2025年三季度财报，单季营收17.27亿元，同比增长1332.52%，归母净利润5.67亿元，继续保持扭亏为盈，从前三季度累计看营收46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，算上去年4季度已经连续4个季度盈利。

除了业绩带头冲锋外，还有两个信息可以关注下，第一个是寒武纪牛散章建平三季度增持了32万股，按照目前收盘价算约4个亿，目前持股总市值约 85亿元，第二个是10月初公布的寒武纪定增金额为1195.02元，一般定增都是折价发行，而寒王这个相比低价还高了10.51%，按照钱最诚实逻辑，对AI主线复苏是个利好。

最后夜观天象，掐指一算，明天A股和港股能喜提一个反弹。

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